Problemas para el acuerdo en Europa

20/05/2021 

Neil Wilson

EUROPA SIN ACUERDO

Las acciones europeas estaban entrecortadas y probablemente tendrían un final volátil para la semana, ya que los líderes de la UE se reúnen en Bruselas para una cumbre clave, con los participantes del mercado centrados en si la UE puede aceptar un amplio fondo de recuperación como parte de las conversaciones sobre el presupuesto del bloque para 2021-27.

Si bien la UE parece estar cada vez más cerca de un acuerdo y Merkel y Macron deberían finalmente obtener el consenso que necesitan para una especie de paquete de apoyo de € 500 mil millones a € 750 mil millones, existe el riesgo de que el mercado haya puesto demasiado en esta reunión en particular y acabe decepcionado si no se toma una decisión final este fin de semana.

En principio, podríamos llegar a un acuerdo sobre el fondo que estará compuesto por una combinación de subvenciones y préstamos, con detalles sobre el valor monetario total y los requisitos de reforma adjuntos que deben implementarse. Sin embargo, incluso eso podría ser una exageración: Merkel advirtió esta semana que podría llevar hasta el final del verano lograr un acuerdo y hoy dijo que las conversaciones serían difíciles. El primer ministro holandés Rutte dijo esta mañana que no se encuentra «optimista» antes de las conversaciones. De hecho, no esperaría mucho más que una declaración política que afirme el compromiso de los Estados miembros para lograr algún tipo de acuerdo.

Esta no es una cumbre ordinaria: de lo que se habla es de la emisión de deuda mutua por primera vez. Un acuerdo sería un gran avance para la UE y demostraría que el bloque tiene la capacidad de responder a una crisis que define la era con una sola voz. Merkel está poniendo todo su capital político detrás del Fondo Europeo de Recuperación, por lo que hay más que solo la solidaridad de la UE sobre él. El Club de los Frugales (Suecia, Austria, Dinamarca y los Países Bajos) sigue siendo la principal barrera para lograr un acuerdo, ya que aún deben convencerse de por qué deberían compartir la carga de los estados más débiles. Al menos, todos están reunidos y pueden hablar toda la noche para «intercambiar caballos» y hacer algo, cosa que no es tan fácil para Zoom, aunque es un hangar absoluto de una única habitación.

Ayer, el BCE dejó las tasas en espera como se esperaba y Christine Lagarde pareció oponerse a la charla cónica al decir que el BCE usaría el sobre completo de PEPP de € 1.35tn «salvo sorpresas». También parecía segura de que los Estados miembros estarían de acuerdo con la respuesta fiscal a la crisis, lo que le dio un pequeño empujón al euro en ese momento. El EURUSD está de regreso por debajo de 1,14 esta mañana: un acuerdo de fondo de recuperación probablemente lo tomaría por encima de 1,15 y lo establecería para nuevas ganancias. A corto plazo, el soporte se encuentra en la región de 1.12.

ESTADOS UNIDOS

Las acciones en Wall Street terminaron a la baja el jueves, lideradas por una disminución en la tecnología. Probablemente sea demasiado pronto para decir que esto es parte de una rotación del crecimiento hacia el valor, lo que podría ser un trade a considerar si se supone que viene una vacuna y las cosas vuelven a la normalidad, pero puede haber un elemento de toma de ganancias en la gran tecnología a medida que los inversores hacen balance de los eventos y consideran la incertidumbre sobre la pandemia, las tasas de reapertura, el estímulo, las perspectivas de ganancias y las valoraciones estiradas en algunos sitios del mercado frente a muchas acciones que se encuentran en el sótano de la negociación, entre otros.

Las acciones de Netflix cayeron un 9% a $ 480 en operaciones fuera de horario, ya que la compañía señaló un crecimiento de suscriptores más débil y las ganancias perdieron las expectativas iniciales. Los ingresos fueron un poco mejores que los pronosticados en $ 6.15 mil millones, y como esperaba, las adiciones netas de suscriptores que superaron los 10 millones estuvieron por encima de las estimaciones de aproximadamente 7.5 millones, pero las ganancias por acción fueron un poco blandas a $ 1.59 frente a $ 1.80 esperados.

Pero la orientación sobre el crecimiento futuro de los suscriptores fue suave, ya que la compañía solo anticipó adiciones netas de 2.5 millones en el trimestre de septiembre. Mantener el crecimiento de suscriptores de la era COVID siempre fue una tarea difícil, si no imposible, pero 2.5m representaría su tasa de crecimiento más débil durante mucho tiempo. Aunque EPS fue una falla, se debió en gran medida al momento de un cargo de crédito fiscal de investigación y desarrollo de California. Las ganancias de Netflix siempre han sido desiguales y las adiciones netas de suscriptores siempre han sido una gran guía. La compañía espera un 16% de margen operativo en 2020 y un 19% para 2021, que el CEO Reed Hastings dijo que estaba «reduciendo las expectativas».

La competencia sigue siendo un obstáculo a medida que los nuevos servicios de transmisión entran en línea, pero cada vez más incluso las redes sociales se consideran rivales. Netflix citó a TikTok como un competidor, por lo que recibe buenas noticias tras que Estados Unidos anunciase querer prohibir la aplicación de redes sociales china. Por supuesto, hay preguntas sobre si Netflix logrará atraer los ojos de la manera en que lo hizo durante el bloqueo: reapertura de cines, bares y restaurantes que atraen a las personas fuera del sofá, etc., mientras que el impacto de los cierres relacionados con COVID-19 en la producción aún se entiende. Además, el coronavirus simplemente ha logrado una gran cantidad de adiciones netas de los próximos trimestres: se espera un crecimiento más lento, pero la compañía sigue en un muy buen lugar.

Los datos económicos de los Estados Unidos fueron mixtos. Las solicitudes iniciales de desempleo llegaron a 1.3 millones, casi sin cambios desde la semana anterior. La tendencia de mejora se ha detenido y puede reflejar el aumento en los casos de coronavirus que ha coincidido con las medidas renovadas de bloqueo en varios estados económicamente importantes como Texas y Florida. La decisión de California de revertir las señales de reapertura peor podría estar por venir.

Los reclamos continuos cayeron a 17.3 millones frente a los 18 millones de la semana pasada, que fue un poco mejor de los 17.6 millones esperados. El número total de personas que reclaman beneficios en todos los programas para la semana que finalizó el 27 de junio cayó a 32 millones, una disminución de 430 mil respecto a la semana anterior. Lo que está claro es que la tasa de cambio no se está moviendo en la dirección correcta: volver a los niveles anteriores a COVID-19 llevará mucho tiempo.

Sin embargo, el sentimiento de las constructoras de viviendas aumentó 14 puntos a 72 en julio, según la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas / Índice de Mercado de Viviendas (HMI) de Wells Fargo. Ahí es donde el índice alcanzó en marzo antes de que golpeara la crisis y cayó a 30 en abril.

PETRÓLEO

El petróleo y el oro todavía están en modo de consolidación. El WTI (agosto) no puede moverse más allá del palo de $ 41, mientras que el oro todavía se está moviendo lateralmente alrededor del nivel de $ 1800 y parece establecer su nuevo soporte bajo y a corto plazo en $ 1796. Las tasas reales de EE. UU. (TIPS de 10 años) alcanzaron nuevos mínimos de 7 años en –0.79%.

¡Comparte en tus redes sociales!
Share on facebook
Facebook
Share on whatsapp
WhatsApp
Share on linkedin
LinkedIn
Share on twitter
Twitter