Estrategia de Martingala en ARK y análisis de JustEat

21/05/2021 

Neil Wilson

La tecnología responde: como avisé el pasado viernes, este es el tipo de mercado que atrapará tanto a los alcistas como a los bajistas. Así que ayer fue el clásico Turnaround Tuesday cuando la tecnología regresó haciendo ruido después de la venta masiva del lunes.

ÍNDICES

Hagamos un breve recorrido por los principales índices: el Nasdaq 100 subió un 4% y el índice compuesto subió un 3,7%. Podemos atribuir algo de esto a la cobertura de cortos, pero igualmente parece que el mercado no puede tomar una decisión en términos de rotación y rendimiento de los bonos. La subasta a 10 años de hoy será clave: una venta de papel a 3 años ayer fue bastante bien y ayudó a aliviar las preocupaciones sobre el rendimiento, con la caída a 10 años de 5 puntos básicos hasta el 1,54%. Las acciones asiáticas no pudieron tomar el relevo y las acciones europeas estuvieron mixtas en las primeras operaciones del miércoles después de obtener unas pequeñas ganancias el martes, que siguieron al sólido repunte del lunes. El DAX cotiza cerca de su máximo histórico, mientras que el FTSE bajó un 0,5% en las primeras operaciones por debajo de 6.700.

Los que subieron en el espacio tecnológico estuvieron entre las acciones de gran impulso del año pasado: Tesla subió un 20%, Peloton + 14%, Baidu +14, DocuSign y Zoom ambos un + 10%. Pero hay que tener cuidado con estos mercados: eliminarán tanto los cortos como los largos. Si bien el repunte de la tecnología levantó todos los barcos, el Dow Jones solo logró subir un 0,1%, cayendo bruscamente en la última hora de negociación después de alcanzar otro máximo intradiario en la parte superior de la sesión. El S&P 500 avanzó un 1,4% a 3.875. Esta enorme volatilidad en una acción tan grande como Tesla será importante. La gran cantidad de ETF con exposición a Tesla y, por extensión, Bitcoin, es enorme.

ESTRATEGIA DE MARTINGALA – ARK

Voy a explicaros en qué consiste la famosa «Martingala«: un sistema de juego que consiste en duplicar continuamente las apuestas con la esperanza de una eventual victoria que debe generar una ganancia neta. Ayer hablamos sobre Cathie Wood, de ARK, quien dijo que utilizó el retroceso del mercado en las acciones tecnológicas para deshacerse de algunas acciones más líquidas que también generan dinero, como Apple, a favor de sus apuestas de «mayor convicción»; seguro que lo has utilizado en algún momento.

Ahora, esta estrategia de duplicar la inversión dio buenos resultados ayer, ya que Tesla, la mayor participación del fondo de innovación, se recuperó un 20% y el ETF de innovación ARKK aumentó un 10%. El tiempo es muy importante en la inversión, y yo diría que Cathie tuvo un poco de suerte con el rebote tan fuerte, particularmente porque aún no hemos visto el impacto de la subasta de bonos a 10 años de hoy en el otro lado del charco, que podría tener serias repercusiones en los mercados globales si se dispara como la venta de los últimos 7 años.

Además, creo que los rendimientos aumentarán aún más; históricamente, están muy por debajo de donde deberían estar sobre una base de crecimiento esperado. Esto fue un día, y el impulso continúa por detrás del valor, y ARKK todavía está por debajo del 20% del pico establecido a principios de este año. Martingar continuamente como esto seguramente no es una estrategia de inversión aconsejable, pues no importa cuán exitoso haya sido antes…

De todos modos, la tecnología se disparó ayer y la volatilidad se aplastó. El mercado quiere subir incluso cuando los mayores rendimientos de los bonos hacen que la gente se preocupe por las valoraciones tecnológicas. A pesar de esto, se estima que las posiciones cortas en Tesla han generado $ 4,2 mil millones en ganancias en lo que va de 2021, según estimaciones de Ortex. Por otro lado, se estima que las pérdidas en las posiciones cortas de GameStop han supuesto a los operadores un total de $ 11 mil millones hasta la fecha. Esas pérdidas aumentaron nuevamente el martes cuando GME subió otro 27%. El índice de interés abierto de opción de compra se mantiene en un sólido 3,37, con un interés corto en el 23,6% aún, según los datos de Refinitiv. Sin embargo, GME subió otro 5% en los mercados fuera de horario. La calificación de consenso actual es de 16,80 dólares, lo que implica una desventaja de aproximadamente el 93%. YTD ha subido un 1200%.

ESTADOS UNIDOS – PIERS MORGAN

El plan de recuperación de Biden impulsará la economía global, según la OCDE. La verdad es que cuando se vierte el 10% del PIB en la economía mundial como estímulo,  sorprendería mucho que eso no fuera cierto. Lo que es más un problema es cuánto dinero se imprime frente al beneficio para la economía, ya que no va a ser un uso muy eficiente del efectivo. Nadie está tan preocupado por esto ahora, pero podría convertirse en un problema una vez que la economía «vuelva a la normalidad». Morgan Stanley elevó su pronóstico de PIB de EE. UU. para 2021 a 8.1% en el Q4 y señaló que la reapertura está progresando, las vacunas están aumentando y el mercado laboral está ganando impulso.

Ahora bien, se puede decir que las acciones bajaron «en medio» de una investigación regulatoria, o también, que las acciones bajaron «debido a» una investigación. El último es más contundente, el primero es más seguro para los escritores y comentaristas si no están seguros de por qué las acciones están haciendo lo que están haciendo (a veces las acciones suben o bajan sin ningún motivo). Las acciones de ITV han caído más del 4% esta mañana tras la salida de Piers Morgan. ¿Están deprimidos por este evento o simplemente en medio de su partida? Los inversores pueden estar un poco preocupados por la pérdida de calificaciones de GMB; pues no lo estaba haciendo tan bien antes de que él se uniera y su horario de máxima audiencia tendrá repercusiones en los anuncios (Morgan impulsó los índices de audiencia).

Por otra parte, también podría ser que los inversores estén preocupados por una investigación sobre los comentarios hechos por Morgan en el aire. Las acciones se vieron afectadas ayer después de que reveló la forma en que los cierres han afectado los ingresos publicitarios, pero indicó que las cosas están mejorando y que los estudios pueden impulsar un nuevo crecimiento.

ANÁLISIS: JustEat

JustEat, un claro ganador de la pandemia, informó que los ingresos aumentaron un 54% hasta los 2.400 millones de euros, mientras que el EBITDA ajustado se situó por encima de lo previsto en 256 millones de euros, impulsado principalmente por el crecimiento en Alemania, Canadá y los Países Bajos. Todavía no genera ganancias sobre la base de las NIIF.

La compañía espera una demanda fuerte y continua hasta 2021 ya que el impulso de los cierres persiste más allá del final de las restricciones. Se han atraído nuevos clientes a la plataforma e incluso si no piden tanto, los consumidores son bastante rígidos una vez que aterrizan. La compañía dijo que procesó 588 millones de pedidos en 2020, lo que representa un aumento del 42% en comparación con 2019, ya que disfrutó de tres trimestres consecutivos de aceleración del crecimiento de pedidos el año pasado. Los inversores estarán encantados de ver la mejora en la eficiencia de entrega, ya que este negocio de menor margen representa una parte mucho mayor de las ganancias del grupo: la participación de los pedidos de entrega aumentó a 26% desde 18% en 2019. El negocio brasileño está cobrando impulso, pero la gerencia reiteró que siguen dispuestos a vender la participación del 33% en iFood “si se hace una oferta adecuada que refleje el tamaño y el crecimiento superior de este activo”. JustEast dice que ha rechazado varias ofertas, la más alta ascendía a 2.300 millones de euros. Las acciones avanzaron un 0,7% en las primeras operaciones.

METALES

1) ORO

El oro se ha recuperado en la tendencia de varios años y el soporte multi-Fibra alrededor del área de $ 1,695 (61.8% del rally del año pasado correspondiente con el 38.2% de retroceso del rally 2016-2020 – véase el gráfico de abajo) para recuperar los $ 1,714.

La próxima parada para los alcistas será de $ 1,724, pero los rendimientos son clave. Un brekadown alrededor de $ 1,690 requeriría una nueva prueba de un área de $ 1,585.

Fuente: gráfico del oro obtenido a través de la plataforma WebTrader del Markets.com

Fuente: gráfico de los futuros del oro obtenido a través de la plataforma WebTrader del Markets.com

1I) COBRE

Los precios del cobre se están consolidando luego de un pico de 10 años impulsado por una acumulación especulativa (apuestas de superciclo) y mientras las acciones chinas en aumento están comenzando a reducir el retroceso en la curva de futuros. El aumento de los rendimientos y un dólar más fuerte también son un factor. Vería esto más como una consolidación que como una reversión. 

Fuente: gráfico del cobre obtenido a través de la plataforma WebTrader del Markets.com

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