Parece una segunda ola, pero no como la conocemos. Incluso si los casos están comenzando a aumentar en Reino Unido y en otros lugares, las muertes no aumentan de la misma manera que antes: parece que esta vez las personas más jóvenes y menos vulnerables están contrayendo el virus.
La Organización Mundial de la Salud (OMS) registró un récord de casos en un día a nivel mundial. Francia registró un número récord de nuevas infecciones, unas 10.000 durante el fin de semana. No hay interés por cierres generales de la economía nuevamente; esto es bueno, pero el factor de miedo en curso mantendrá a raya a los espíritus animales y los gobiernos podrían asustarse y dar respuestas de mano dura, incluso si no quieren arruinar la economía.
El miedo se puede vencer con una vacuna, por lo que es una buena noticia que AstraZeneca y la Universidad de Oxford estén reanudando el ensayo de su vacuna candidata, después de que se detuvo hace una semana. Parece que las noticias sobre una vacuna, buenas o malas, saldrán en octubre.
Pfizer dice que hay posibilidades de que entregue datos de las últimas etapas de sus ensayos de su vacuna candidata, desarrollada con el fabricante de medicamentos alemán BioNTech. Si se aprueba, podría estar disponible para los estadounidenses a finales de año. La pregunta es si esto puede ser posible. Suecia parece estar mostrando el camino hacia la inmunidad colectiva.
EL DESEMPLEO ESTÁ CRECIENDO Y SUPERA LOS DATOS DE LA ÚLTIMA RECESIÓN
Con las vacunas y la inmunidad colectiva, el desempleo se convierte en un problema mucho mayor. El fin del régimen de licencias aumenta la posibilidad de que las tasas de empleo lleguen al borde del precipicio. El desempleo podría dispararse y los despidos se están produciendo al doble de la tasa de la última recesión. Las solicitudes iniciales de desempleo en Estados Unidos la semana pasada indicaron que la recuperación es lenta, incluso si las ofertas de trabajo son más alentadoras.
Esto podría hacer que la reunión del Banco de Inglaterra de esta semana sea interesante. Tiene suficiente munición en el carcaj de flexibilización cuantitativa para que dure hasta fin de año, pero con solo dos más programados antes de que termine 2020, el Banco deberá sentar las bases para más estímulos.
El gobernador Andrew Bailey dijo que los bancos centrales deberían ir «a lo grande y rápido» con QE y otros estímulos en tiempos de crisis. Si hay una explosión del desempleo, esta línea se pondrá a prueba. Espero que el Banco suene más moderado esta semana, aunque es poco probable que altere la política antes del presupuesto de noviembre en el que el gobierno muestra su mano fiscal.
Por supuesto, todavía hay tiempo para que Rishi Sunak, el canciller, extienda la licencia, como muchos le instan a que haga. Los rendimientos de la deuda pública a 2 años del Reino Unido alcanzaron nuevos mínimos históricos esta mañana con el mercado aparentemente convencido de que el Banco de Inglaterra dará una señal muy fuerte de que se está preparando para ofrecer un estímulo adicional, muy probablemente en forma de mayores compras de activos en lugar de un descenso a un vórtice de tasas negativas.
El problema de los programas de licencias y su extensión es, por supuesto, uno de productividad y el coste de oportunidad de mantener a las personas en una especie de estasis de producción. Los trabajadores zombis y las empresas zombis son un problema creciente. De hecho, una nueva investigación muestra que el número de empresas zombis en los EE.UU. se acerca al récord de 2000.
LOS MERCADOS EUROPEOS Y LOS ÍNDICES
Los mercados europeos abrieron al alza el lunes, con el FTSE 100 solidificándose por encima de los 6.000 y el DAX subió hasta los 13.300. Esto se produce después de una semana decente para los mercados europeos que contrastó con la debilidad de Wall Street. El Nasdaq terminó la semana pasada con una caída del –4%, mientras que el S&P 500 cayó –2,5% durante los cinco días.
El Nasdaq rompió por debajo de su promedio móvil simple de 50 días, mientras que el S&P 500 se negoció a través de él en mínimos pero lo mantuvo al cierre. A los mercados europeos les fue mejor, ya que estaban mucho menos expuestos a la venta masiva en tecnología; se está produciendo cierta rotación a medida que los inversores buscan «reabrir» las acciones sobre los ganadores de Covid-19, pero estuvo lejos de ser algo significativo. De hecho, en términos de dólares, los movimientos en el FTSE 100, por ejemplo, fueron mucho menos impresionantes.
ESTADOS UNIDOS PENDIENTE DE LAS ELECCIONES
Los inversores en Estados Unidos también pueden estar prestando atención a la carrera presidencial: los planes fiscales de Biden afectarían las ganancias, aunque es una carrera mucho más ajustada de lo que indican las encuestas nacionales.
Los futuros estadounidenses están al alza y han superado el pico alcanzado el viernes durante la sesión matutina de Londres.
POSIBLE SUBIDÓN DE AZÚCAR DE LAS ACCIONES JAPONESAS
¿Están viviendo un subidón de azúcar las acciones japonesas? En Japón, Yoshihide Suga, el ex secretario jefe del gabinete, parece listo para reemplazar a Shinzo Abe como primer ministro después de ser elegido para dirigir el Partido Liberal Demócrata del país.
Este subidón de azúcar mantiene Abenomics y parece estar provocando pocas ondas en el mercado. Sin embargo, solo tendrá un año para tener un impacto antes de que se programen las próximas elecciones; podría optar por convocar una elección anticipada para apuntalar su apoyo, pero el coronavirus podría interponerse en el camino. El Nikkei 225 subió un 0,65%, mientras que el yen se mantuvo estable frente al dólar en 106.
FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS
La actividad de fusiones y adquisiciones está aumentando y hay muchos acuerdos: TikTok parece estar siguiendo el camino de Oracle, cuyo presidente es un soporte de Trump, mientras que SoftBank está transfiriendo Arm, con sede en Cambridge, a Nvidia.
Mientras tanto, Gilead, cuyo antiviral remdesivir está tratando a pacientes con Covid-19, está comprando Immunomedics por 21.000 millones de dólares. Con grandes sumas de capital privado para desplegar, puede haber una gran cantidad de acuerdos y adquisiciones a medida que nos acercamos al otoño.
FOREX Y METALES
En FX, las conversaciones en curso entre el Reino Unido y la UE parecen ser el principal impulsor de los cruces de GBP. Sin embargo, una reunión de la Reserva Federal esta semana afectará el lado del cable en USD. No hay nada nuevo que decir sobre las conversaciones sobre el Brexit después de la semana pasada; esperamos ver si las discusiones pueden llegar más lejos. Los riesgos de los titulares habituales para el cable, pero el GBPUSD podría subir más alto en ausencia de noticias negativas. El GBPUSD se negoció a 1,2840 en las primeras operaciones tras haber establecido una base firme a corto plazo en la EMA de 200 días en 1,2750. La tendencia bajista sigue vigente hasta que se recupere el nivel de 1,30.
En otros lugares, el oro todavía cotiza en un rango muy estrecho alrededor del nivel de 1940 dólares. Los breakevens de EE.UU. han bajado un poco, los 10 de EE.UU. están bajos en torno al 0,66% y las tasas reales (TIPS a 10 años) simplemente han bajado un poco.
LA RESERVA FEDERAL SE REÚNE ESTA SEMANA
Recuerde que es la semana de la Fed. La Reserva Federal se reúne los días 15 y 16 de septiembre por primera vez desde que Jerome Powell señaló que el banco central estaría preparado para tolerar una inflación más alta como compensación para una recuperación económica más rápida y un crecimiento del empleo. El desempleo ha disminuido desde el pico de la pandemia, pero no está mejorando lo suficientemente rápido. No se espera que la Fed anuncie ningún nuevo cambio de política, pero reforzará el mensaje de Powell de Jackson Hole sobre el cambio de política. De hecho, el enfoque principal de la Fed en este momento no es la política monetaria sino la fiscal, ya que los miembros esperan cualquier movimiento en Washington para entregar un nuevo paquete de estímulo.
