LAS 3 POSIBLES JUGADAS ELECTORALES
Del libro de jugadas electorales podemos ver:
Ron rojo: Trump gana, el Senado se mantiene rojo
- Menos estímulo junto con la eliminación de la incertidumbre fiscal y regulatoria que respalda las valoraciones de las acciones.
- Los rendimientos nominales bajan y los rendimientos reales más negativos favorecen al oro + acciones de crecimiento + expansión múltiple: más ventajas para el S&P 500 con la eliminación del aumento esperado en impuestos corporativos y sobre ganancias de capital y reducción de la incertidumbre política y regulatoria.
- El crecimiento supera el status quo del valor
- El dólar podría tener un rendimiento superior en el corto plazo con un fuerte rebote eufórico postelectoral hasta que las tendencias económicas, monetarias y fiscales más fuertes se reafirmen y arrastren al USD; sin embargo, las tensiones comerciales podrían ser un obstáculo para los bajistas del USD.
- Políticas de apoyo al esquisto de EE. UU. y nuevas perforaciones, lo que aumenta la oferta nacional. Podría haber menos estímulo para la demanda, por lo que los precios del WTI podrían tender a caer, especialmente porque parece que el invierno está listo para la acumulación de inventarios. La demanda global será más importante para los productos básicos en general e incluso para el petróleo hay fuerzas más importantes en juego que quién está a cargo.
- Trump revitalizado con el apoyo del Senado probablemente haría que el presidente subiera la apuesta en el comercio, que tendería a ser negativo para los mercados emergentes e impulsaría el USD. También podría ser negativo para la renta variable europea y el euro.
So Mauve: Biden gana, el Senado sigue en rojo
- Menos incertidumbre sobre la política que probablemente respalde las acciones, mientras que una presidencia de Biden debería ver algún grado de reinicio con los socios comerciales que impulsaría la confianza y las ganancias corporativas.
- Los retrasos en los estímulos podrían crear volatilidad a corto plazo, pero a nadie le conviene demorarse mucho tiempo, dado que el riesgo de las urnas sería de dos años.
- Incertidumbre fiscal eliminada para valoraciones de acciones.
- La mejora en las relaciones comerciales con los socios y China podría generar el apoyo de los mercados emergentes, así como las acciones / divisas europeas; también tenderían a impulsar las ganancias corporativas de EE.
- No es tan malo para el dólar como un resultado de Blue Steal con un restablecimiento del comercio que probablemente respalde los flujos, también es un factor menos expansión fiscal, pero el USD se ve más débil en este resultado como parte de una tendencia bajista más amplia.
- Poco impacto en las materias primas: posiblemente menos estímulo crea vientos en contra para la recuperación, pero en términos generales, la expansión global posterior al Covid será más importante, así como la relativa debilidad del dólar.
Blue Steal: Biden gana, el Senado se vuelve azul
- Es una cuestión de refracción y redistribución: más estímulo = más gasto + precios más altos (la reforma fiscal clava a los ricos que tienen menos poder adquisitivo marginal que los más pobres)
- El tiempo lo es todo: las subidas de impuestos se aplican de forma instantánea y retroactiva, lo que podría provocar ventas hasta fin de año antes de que el estímulo se inunde en la primavera de 2021.
- Mucho estímulo es positivo para las acciones y favorece las acciones de valor: menos potencial general para el mercado en general, pero se inclina a favor del valor nuevamente sobre el crecimiento.
- Recuerde que la expansión fiscal es doble: alivio de Covid y aumento masivo de infraestructura.
- Aumento de los rendimientos nominales, crecimiento de la curva = malo para el oro (a menos que y hasta que aparezca la inflación) + bueno para los bancos.
- El aumento esperado de los impuestos corporativos y del impuesto a las ganancias de capital crea incertidumbre política y podría generar volatilidad adicional al final del año, ya que los inversores liquidan posiciones para obtener ganancias antes de que aumenten los impuestos.
- Los impuestos corporativos más altos y la incertidumbre regulatoria aumentan la prima de riesgo para las acciones, mientras que podrían aumentar los rendimientos nominales y reducir el atractivo de TINA para las acciones.
- Visto como la opción más negativa para el USD con la expansión fiscal y el régimen fiscal / regulatorio que pesa sobre la demanda de acciones estadounidenses.
- A medio y largo plazo, un impulso demócrata de energía limpia restringiría la producción estadounidense y reduciría la demanda de productos petroleros.
- Un mayor estímulo impulsaría la demanda a corto plazo; también observe si un resultado de Blue Steal conduce a un acuerdo con Irán que traiga más producción a los mercados globales. Sin embargo, las políticas anti-fracking podrían hacer subir los precios.
- Es probable que el resultado sea positivo para los mercados emergentes con un dólar más débil y mejores relaciones comerciales; mire el USDMXN y el USDCNH al alza en este escenario.
- Mejores relaciones comerciales con socios a + ve para el euro (véase la narrativa del dólar más débil) y para la renta variable europea, en particular los valores cíclicos.
